美國WTI 5月原油期貨暴跌至每桶-37.63美元，創造歷史新低。如果這是現貨價格的話，相當于每桶原油不要錢，還倒貼你37.63美元。
然而這只是期貨價格，而且由于5月合約將在當地時間4月21日交割，所以其早已經不是主力合約價格。目前持倉、成交規模量最大的6月合約才是主力，價格依然維持在21美元左右。
原因一：交割期到，大家紛紛剁手
在期貨中，近月合約，是指馬上進入交割月的期貨合約。由于馬上進入交割環節，其持倉、成交均會出現明顯降低。
尤其是國內期貨市場，個人投資者是不允許交割的，所以其價格代表性幾乎可以忽略不計，價格將與現貨無限趨近。
主力合約，成交、持倉規模最大的合約，目前來看美油的主力就是06合約，價格代表性最強，提及美原油期貨價格時也是多指主力合約。
遠月合約，距離交割月時間較長的合約，譬如美原油08、09合約，以及今年底交割的合約都算。
這樣就很容易理解了，05合約雖然跌成“倒貼錢”，但其本身是屬于近月合約，價格波動受交割因素影響。
5月合約持倉量不到6月合約的零頭
在4月20日暴跌前的幾個交易日，05合約的持倉量也從40萬手降至15萬手。
只是，15萬手的持倉對于馬上交割的期貨合約而言，仍然是處于很高的水平。
由于很多投資者是不準備進入交割環節，或者是不具備相應資格，僅僅是為了賺取價差收益。
此時，只能選擇平倉，而當賣盤集中出現，原油現貨價格已經跌成負值時，期貨市場的價格只能不斷以更低的價格成交，直至為負。
單看05合約-37.63美元/桶的價格很嚇人，但其最主要的價格指引性已經喪失，頂多是個噱頭。
相比之下，反應今年6月原油價格06合約，要更“科學”一些。
說的更通俗一點，就是5月合約馬上到期了，但是你又沒資格換成實物，所以你必須盡快賣掉手上的合約換成錢，但是大家都在賣，你低我更低，這樣就導致價格一直跌一直跌。
而這種交割行為已經脫離了實際價格，所以無法真正反映實際的原油價格了。
原因二：儲油罐不夠？
隆眾資訊副總經理閆建濤認為，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。 純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧愿接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。
至于為何5月美國原油周一如此暴跌，此前有評論稱，在5月合約到期前有一系列消息沖擊了市場，包括國際能源署(IEA)上周預計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月的需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。美國能源信息署(EIA)上周又公布，上上周美國原油庫存環比增加1900多萬桶，連續兩周創紀錄增長且連續12周增加。
這些數字意味著，貿易商很快就沒有足夠空間來儲存原油了。對交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨。可這時已經不可能去庫欣找到儲油空間。5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經成了燙手山芋。
本文綜合自21世紀經濟報道、華爾街見聞
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