北京證券交易所上市委員會(huì)2023年第21次審議會(huì)議于2023年5月10日上午召開(kāi)，審議結(jié)果顯示，廣州聚合新材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“聚合科技”）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。這是今年過(guò)會(huì)的第103家企業(yè)。

聚合科技本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司，保薦代表人為鄭穎怡、辛坤艷。這是一創(chuàng)投行今年保薦成功的第2單IPO項(xiàng)目。此前，4月7日，一創(chuàng)投行保薦的四川六九一二通信技術(shù)股份有限公司過(guò)會(huì)。

(資料圖片僅供參考)

聚合科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹(shù)脂、電子封裝用環(huán)氧樹(shù)脂、粉末涂料、有機(jī)硅樹(shù)脂和其他新型復(fù)合材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電葉片、新能源汽車(chē)、免維護(hù)鉛酸蓄電池、電子元器件、LED封裝、薄膜電容器、照明燈具、防水電源、模具、工藝品、工程、運(yùn)動(dòng)器材和汽車(chē)輕量化等領(lǐng)域，起到浸潤(rùn)纖維、灌注、絕緣、保護(hù)、密封、粘接、防潮和裝飾等作用。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，Polystar持有公司59.18%股份，為公司的控股股東。譚軍持有Polystar 100%股權(quán)，通過(guò)Polystar間接持有聚合科技59.18%股權(quán)，為聚合科技實(shí)際控制人。

聚合科技本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1454.8088萬(wàn)股（含本數(shù)，未考慮超額配售選擇權(quán)行使的情況）；不超過(guò)1673.0288萬(wàn)股（含本數(shù)，全額行使本次股票發(fā)行的超額配售選擇權(quán)的情況下），公司及主承銷(xiāo)商可以根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行股票數(shù)量的15%，即不超過(guò)218.22萬(wàn)股（含本數(shù)）。聚合科技擬募集資金2.13億元，用于樹(shù)脂類(lèi)新材料生產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目（第二期）、10000噸樹(shù)脂類(lèi)新材料新建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

審議意見(jiàn)

1.請(qǐng)發(fā)行人：（1）準(zhǔn)確披露報(bào)告期內(nèi)向明陽(yáng)智能銷(xiāo)售量波動(dòng)、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠柏新材相對(duì)份額變動(dòng)的主要原因，在產(chǎn)品性能、信用政策、結(jié)算方式、生產(chǎn)工藝、原材料等均無(wú)重大差異的情況下，向明陽(yáng)智能銷(xiāo)售同類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)高于惠柏新材的原因。（2）充分披露第一大客戶(hù)明陽(yáng)智能業(yè)績(jī)大幅下滑對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響，并作充分的重大事項(xiàng)提示。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查發(fā)行人與明陽(yáng)智能及其關(guān)聯(lián)方是否存在正常購(gòu)銷(xiāo)以外的其他資金往來(lái)或利益安排并發(fā)表明確意見(jiàn)。

2.請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合同行業(yè)可比公司情況，說(shuō)明并披露報(bào)告期內(nèi)127型號(hào)、128型號(hào)原材料配方切換的具體情況、合理性及原材料配方切換對(duì)發(fā)行人工藝流程、產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、成本、毛利率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。（2）結(jié)合127型號(hào)、128型號(hào)原材料在報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系及價(jià)格差異，詳細(xì)披露發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)僅在2020年6-12月向韓國(guó)錦湖持續(xù)低價(jià)大量采購(gòu)原材料的具體型號(hào)及原因，未直接向長(zhǎng)春化工等國(guó)內(nèi)供應(yīng)商采購(gòu)128型號(hào)原材料的原因，韓國(guó)錦湖未直接或通過(guò)揚(yáng)農(nóng)錦湖向國(guó)內(nèi)其他同行業(yè)公司以相同低價(jià)銷(xiāo)售128型號(hào)原材料的原因及商業(yè)合理性。（3）補(bǔ)充說(shuō)明2020年模擬測(cè)算的發(fā)行人全部向國(guó)內(nèi)供應(yīng)商采購(gòu)后毛利率仍高于同行業(yè)公司的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)補(bǔ)充核查韓國(guó)錦湖同期在韓國(guó)境內(nèi)、國(guó)內(nèi)其他客戶(hù)銷(xiāo)售同型號(hào)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格是否與向發(fā)行人銷(xiāo)售價(jià)格存在明顯差異并發(fā)表明確意見(jiàn)。

3.請(qǐng)發(fā)行人充分披露2022年與明陽(yáng)智能簽訂的《風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片原材料采購(gòu)合同》的有效期及依據(jù)。

審議會(huì)議提出問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題

1.關(guān)于業(yè)績(jī)下滑。根據(jù)申報(bào)文件：（1）2020年至2022年，發(fā)行人向第一大客戶(hù)明陽(yáng)智能銷(xiāo)售占比分別為61.53%、65.52%、52.42%，發(fā)行人和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠柏新材為明陽(yáng)智能主要供應(yīng)商，發(fā)行人相對(duì)份額分別為27.16%、38.90%、27.90%，2022年占比下滑較大。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人和惠柏新材在明陽(yáng)智能的相對(duì)份額的對(duì)比為1:2.68、1:1.57、1:2.58。（2）2020年風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷“搶裝潮”，2021年發(fā)行人產(chǎn)量及售價(jià)均大幅增加。（3）2022年由于明陽(yáng)智能葉型切換導(dǎo)致發(fā)行人風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹(shù)脂銷(xiāo)量下降。請(qǐng)發(fā)行人：（1）說(shuō)明2020年風(fēng)電行業(yè)“搶裝潮”后，2021年發(fā)行人收入及產(chǎn)量大幅增加的合理性，與同行業(yè)公司及下游客戶(hù)的產(chǎn)量及收入是否匹配。

說(shuō)明2021年向明陽(yáng)智能銷(xiāo)售相對(duì)份額提升的原因，是否具有可持續(xù)性。（2）說(shuō)明客戶(hù)葉型切換影響下，采購(gòu)份額是否逐步轉(zhuǎn)向惠柏新材等其他供應(yīng)商，發(fā)行人2022年銷(xiāo)售相對(duì)份額降低而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠柏新材銷(xiāo)售未降反升的原因，并分析發(fā)行人2022年收入下降原因披露的準(zhǔn)確性。（3）說(shuō)明影響明陽(yáng)智能向發(fā)行人或惠柏新材采購(gòu)的具體因素；說(shuō)明發(fā)行人爭(zhēng)取明陽(yáng)智能銷(xiāo)售份額的策略及實(shí)施效果，是否存在以低價(jià)或?qū)捤尚庞谜攉@取市場(chǎng)份額的情況，分析對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師補(bǔ)充核查報(bào)告期內(nèi)收入、成本的真實(shí)性、完整性，是否存在跨期確認(rèn)收入、結(jié)轉(zhuǎn)成本的情況，是否存在資金體外循環(huán)，并發(fā)表明確意見(jiàn)。

2．關(guān)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。根據(jù)申報(bào)文件：（1）2021年原材料采購(gòu)價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致發(fā)行人歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較2020年下降20.81%，2022年受下游客戶(hù)葉型切換等影響，預(yù)計(jì)發(fā)行人歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較2021年同比減少33.59%。（2）發(fā)行人向明陽(yáng)智能的銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為41.77%、61.53%、65.52%和52.42%。（3）公開(kāi)信息顯示，明陽(yáng)智能2023年一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降61.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.26億元，同比下降116.07%。（4）根據(jù)問(wèn)詢(xún)回復(fù)，截至2023年2月發(fā)行人的在手訂單量明顯回升并已超過(guò)2022年上半年銷(xiāo)量，發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)已得到有效改善。請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合對(duì)第一大客戶(hù)重大依賴(lài)情況及主要客戶(hù)最新業(yè)績(jī)變動(dòng)情況、在手訂單變動(dòng)及最新執(zhí)行情況、應(yīng)收賬款最新回收情況、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提情況、期后業(yè)績(jī)變動(dòng)情況、同行業(yè)公司最新業(yè)績(jī)變動(dòng)情況、風(fēng)電行業(yè)周期性特征及相關(guān)政策變動(dòng)情況、原材料價(jià)格波動(dòng)及毛利率變動(dòng)趨勢(shì)情況等，詳細(xì)分析并說(shuō)明發(fā)行人業(yè)績(jī)是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否面臨重大不利變化、是否具有面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。（2）說(shuō)明報(bào)告期以來(lái)，與明陽(yáng)智能簽訂的歷次框架協(xié)議的主要條款，與明陽(yáng)智能各基地簽訂訂單的條件，在手訂單是否覆蓋其所有基地。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

3.關(guān)于錦湖相關(guān)原材料采購(gòu)。根據(jù)申報(bào)文件及公開(kāi)信息：（1）報(bào)告期各期發(fā)行人前五大供應(yīng)商變動(dòng)較大，揚(yáng)農(nóng)錦湖各期均為發(fā)行人環(huán)氧樹(shù)脂主要供應(yīng)商，KUMHOP&BCHEMICALSINC（以下簡(jiǎn)稱(chēng)韓國(guó)錦湖）持有揚(yáng)農(nóng)錦湖50%的股權(quán)。（2）韓國(guó)錦湖是韓國(guó)主要的環(huán)氧樹(shù)脂制造商，從2020年6月開(kāi)始，發(fā)行人的環(huán)氧樹(shù)脂主要直接向韓國(guó)錦湖采購(gòu)，導(dǎo)致發(fā)行人采購(gòu)的基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂均價(jià)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)存在較大差異，進(jìn)而導(dǎo)致2020年發(fā)行人毛利率顯著高于惠柏新材等同行業(yè)公司。（3）根據(jù)韓國(guó)錦湖與揚(yáng)農(nóng)錦湖于2020年6月、

9月簽訂的合同，韓國(guó)錦湖向揚(yáng)農(nóng)錦湖銷(xiāo)售的環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格為1900美元/噸。同時(shí)期，韓國(guó)錦湖向發(fā)行人的銷(xiāo)售價(jià)格在1760-1950美元/噸。請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合前十大供應(yīng)商采購(gòu)及變動(dòng)情況，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人供應(yīng)商選取的標(biāo)準(zhǔn)，供應(yīng)商變動(dòng)較大的原因及合理性，對(duì)發(fā)行人的賬期及結(jié)算方式，是否符合行業(yè)慣例，如何在供應(yīng)商頻繁變動(dòng)情況下保持產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。（2）補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人2020年6-12月雙酚A環(huán)氧樹(shù)脂進(jìn)口型號(hào)、價(jià)格；結(jié)合2020年6-12月韓國(guó)錦湖在韓國(guó)的市場(chǎng)售價(jià)等，補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人進(jìn)口價(jià)格低于當(dāng)期國(guó)內(nèi)其他公司韓國(guó)進(jìn)口環(huán)氧樹(shù)脂均價(jià)且低于當(dāng)期廣東省自韓國(guó)進(jìn)口環(huán)氧樹(shù)脂均價(jià)的合理性。（3）說(shuō)明發(fā)行人與供應(yīng)商韓國(guó)錦湖、揚(yáng)農(nóng)錦湖及其關(guān)聯(lián)方的合作背景，揚(yáng)農(nóng)錦湖向發(fā)行人提供的原材料是否為從韓國(guó)錦湖采購(gòu)；結(jié)合揚(yáng)農(nóng)錦湖、韓國(guó)錦湖的關(guān)聯(lián)關(guān)系，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)各期發(fā)行人從揚(yáng)農(nóng)錦湖采購(gòu)數(shù)量及單價(jià)的變動(dòng)情況，是否存在通過(guò)揚(yáng)農(nóng)錦湖與韓國(guó)錦湖跨期調(diào)節(jié)采購(gòu)金額的情況；按月份比較2020至2021年發(fā)行人從韓國(guó)錦湖與從國(guó)內(nèi)供應(yīng)商采購(gòu)原材料的訂單數(shù)量、價(jià)格，量化分析發(fā)行人從韓國(guó)錦湖采購(gòu)低價(jià)原材料對(duì)毛利率的影響。結(jié)合報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與韓國(guó)錦湖、其他主要供應(yīng)商的合作條款、采購(gòu)類(lèi)型、交易價(jià)格的差異比較、雙方資金往來(lái)情況、同行業(yè)可比公司從韓國(guó)進(jìn)口環(huán)氧樹(shù)脂的情形、發(fā)行人申報(bào)創(chuàng)業(yè)板及撤回的情況，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人從韓國(guó)錦湖采購(gòu)基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格的公允性，發(fā)行人與揚(yáng)農(nóng)錦湖、韓國(guó)錦湖是否存在其他利益安排。（4）說(shuō)明揚(yáng)農(nóng)錦湖、韓國(guó)錦湖是否為同行業(yè)其他公司供應(yīng)環(huán)氧樹(shù)脂，并比較供應(yīng)單價(jià)與發(fā)行人采購(gòu)價(jià)格是否存在顯著差異；說(shuō)明揚(yáng)農(nóng)錦湖、韓國(guó)錦湖2020年是否同時(shí)向發(fā)行人供應(yīng)環(huán)氧樹(shù)脂，價(jià)格是否存在差異及原因；韓國(guó)錦湖未通過(guò)揚(yáng)農(nóng)錦湖向發(fā)行人供應(yīng)環(huán)氧樹(shù)脂而采取直接供應(yīng)的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師說(shuō)明對(duì)各期新增供應(yīng)商履行的核查程序，對(duì)采購(gòu)真實(shí)性及價(jià)格公允性的核查意見(jiàn)。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師就上述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

4.關(guān)于原材料替換。根據(jù)申報(bào)文件：發(fā)行人于2019年通過(guò)對(duì)配方調(diào)整，在不影響最終產(chǎn)品達(dá)到使用要求的情況下，以型號(hào)128基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂代替型號(hào)127基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂。請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)風(fēng)電葉片使用的基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂主要型號(hào)、報(bào)告期各期發(fā)行人采購(gòu)及使用型號(hào)127、型號(hào)128基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂的生產(chǎn)及對(duì)應(yīng)產(chǎn)成品的銷(xiāo)售情況、同行業(yè)可比公司使用128型號(hào)替代127型號(hào)基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂情形，說(shuō)明公司以型號(hào)128基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂代替型號(hào)127基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂的具體情況、合理性，是否存在退換貨情形，以及原材料替換對(duì)公司產(chǎn)品成本、銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)品毛利率、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

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