編者按：11月24日，上海索辰信息科技股份有限公司（簡稱“索辰科技”）將首發(fā)上會，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為程韜、陳佳一。
公司是一家專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務的高新技術(shù)企業(yè)。公司CAE軟件的核心產(chǎn)品為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，產(chǎn)品涉及流體、結(jié)構(gòu)、光學、聲學、電磁、測控、多學科等多個方向。
索辰科技的控股股東、實際控制人為陳灝。截至招股說明書簽署日，陳灝擔任公司董事長、總經(jīng)理，直接持有公司1,100.4483萬股股份，占公司股份總數(shù)的35.50%；通過直接持股并擔任寧波辰識、寧波普辰、上海索匯的執(zhí)行事務合伙人分別控制公司股份總數(shù)的10.72%、9.38%、2.02%，合計控制公司股份總數(shù)的57.62%。
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索辰科技此次擬在上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行股票不超過1,033.34萬股，占發(fā)行后總股本的25%，不涉及股東公開發(fā)售股數(shù)。公司擬募集資金96,890.36萬元，分別用于研發(fā)中心建設項目、工業(yè)仿真云項目、年產(chǎn)260臺DEMX水下噪聲測試儀建設項目、營銷網(wǎng)絡建設項目、補充流動資金。
2022年1-9月營收降35% 凈利降41%
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，索辰科技的營業(yè)收入分別為11,584.20萬元、16,186.06萬元、19,269.40萬元、1,587.82萬元；凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1,259.12萬元、3,264.87萬元、5,035.64萬元、-3,637.73萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1,812.67萬元、2,514.36萬元、2,751.23萬元、-4,203.44萬元。
同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-661.26萬元、7,793.46萬元、-5,055.12萬元、-3,118.48萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為10,128.13萬元、17,431.95萬元、7,636.08萬元、3,309.49萬元。
經(jīng)計算，公司收現(xiàn)比分別為0.87、1.08、0.40、2.08，凈現(xiàn)比分別為0.53、2.39、-1.00、0.86。
2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,834.86萬元，同比減少34.79%；歸屬于母公司股東的凈利潤-4,822.26萬元，同比減少40.82%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-6,427.09萬元，同比減少44.25%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,259.66萬元，同比增長17.09%。
公司預計2022年的營業(yè)收入為25,200.00萬元至28,000.00萬元，較上年增長30.78%-45.31%；預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,700.00萬元至6,900.00萬元，較上年增長13.19%至37.02%；預計歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3,300.00萬元至4,300.00萬元，較上年增長約19.95%至56.29%。
應收賬款余額呈上升趨勢 周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值
2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，公司應收賬款余額分別為15,246.52萬元、16,179.64萬元、24,861.09萬元和23,830.78萬元；應收賬款壞賬準備分別為1776.03萬元、2234.51萬元、3616.83萬元和3,351.45萬元；應收賬款賬面價值分別為13,470.49萬元、13,945.13萬元、21,244.25萬元和20,479.33萬元。
報告期各期末，公司應收賬款賬面價值占當期營業(yè)收入比例分別為116.28%、86.16%、110.25%和1,289.78%。
索辰科技表示，公司主要客戶為軍工單位及科研院所，此類客戶的付款審批流程較為復雜，付款需根據(jù)客戶整體項目進度、資金安排節(jié)奏向公司結(jié)算，進而導致公司的應收賬款結(jié)算周期整體較長，客戶回款速度相對較慢。
此外，招股書顯示，公司應收賬款賬齡1年以上的比例分別為53.56%、44.30%、48.33%和48.14%，應收賬款賬齡較長。
索辰科技稱，如果未來下游客戶生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)重大變化或公司催收回款措施不力，可能導致公司出現(xiàn)應收賬款無法收回形成壞賬損失的風險。如果應收賬款規(guī)模持續(xù)擴大，也可能影響公司經(jīng)營現(xiàn)金流，對業(yè)績造成不利影響。
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，索辰科技的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.94、1.18、1.10、0.15，軍工領(lǐng)域軟件上市公司應收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為1.21、1.25、1.25、0.56。
界面新聞：業(yè)績“水分”有點高
據(jù)界面新聞報道，公司的產(chǎn)品可分為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，前者在合同簽署前已基本定型，可以直接銷售給客戶，后者則根據(jù)客戶需求開發(fā)定制化仿真解決方案，兩者的差異直接導致毛利率千差萬別。
2019年至2021年，公司工程仿真軟件的毛利率分別為97.01%、95.64%、96.15%，貢獻了9成上下的毛利，主要在于其為純軟件產(chǎn)品，成本僅由直接人工及其他費用構(gòu)成；而仿真產(chǎn)品開發(fā)通常為客戶提供軟硬件一體化的產(chǎn)品，需要采購硬件設備和軟件模塊等，2019年至2021年其毛利率分別為15.05%、38.19%和22.98%。
索辰科技則抓住國防軍工領(lǐng)域的國產(chǎn)化機遇，公司下游客戶主要為軍工單位及科研院所，2019年至2021年銷售金額占主營業(yè)務收入的比例分別為91.29%、88.18%和83.91%，余下則為民營企業(yè)。
招股書提到，十大軍工集團中，除中國兵器裝備集團有限公司外，中國航發(fā)、中國船舶、航空工業(yè)、航天科技、航天科工、中國電子、中國電科、中核集團、中國兵工等九大軍工集團的下屬單位及科研院所均為索辰科技報告期內(nèi)的合作客戶。
值得注意的是，上述客戶的采購一般集中在下半年進行項目招標和驗收，使得公司收入集中確認在每年的下半年，特別是第四季度，同時受客戶整體項目進度、內(nèi)部審批等影響導致付款周期普遍較長，因此索辰科技各期末的應收賬款高企。
隨之而來，索辰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也由2020年的7793.46萬元大幅下滑至2021年的-5055.12萬元。
由于CAE產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)門檻極高，行業(yè)壁壘極強，因此長期的研發(fā)投入和人才儲備必不可少。
招股書顯示，索辰科技目前主要產(chǎn)品所用的氣體動理學算法(GKS)、直接模擬蒙特卡洛方法(DSMC)、 光滑粒子流(SPH)、再生核粒子算法等均為基于高性能計算的行業(yè)前沿算法，核心技術(shù)具有較強的先進性。
2019年至2021年，公司研發(fā)費用分別為5870.94萬元、6246.79萬元和6107.58萬元，占營業(yè)收入的比例分別為50.68%、38.59%和31.70%；截至2021年底，公司研發(fā)技術(shù)人員為110人，占員工總數(shù)的比重為67.9%，其中碩士及以上學歷人數(shù)為50人(博士22人)，占比為45.45%。
關(guān)鍵詞： 應收賬款
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