北京證券交易所上市委員會(huì)2022年第61次審議會(huì)議于11月4日召開，廣東雅達(dá)電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“雅達(dá)股份”）被暫緩審議。
雅達(dá)股份本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券股份有限公司，保薦代表人譚星、文斌。
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雅達(dá)股份主要從事智能電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電力監(jiān)控系統(tǒng)集成服務(wù)。自設(shè)立以來，公司緊跟電力監(jiān)控行業(yè)技術(shù)發(fā)展和市場(chǎng)需求變化，研發(fā)出具有核心技術(shù)的電力監(jiān)控儀表、電力監(jiān)控裝置、用電安全保護(hù)裝置和傳感器等智能電力監(jiān)控產(chǎn)品。
截至招股說明書簽署日，王煌英直接持有公司33.75%股份，能夠?qū)蓶|大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
雅達(dá)股份本次擬在北交所上市，計(jì)劃發(fā)行數(shù)量不超過4,178.00萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)）、不超過4,804.70萬股（考慮超額配售選擇權(quán)）；公司和主承銷商可以采用超額配售選擇權(quán)，超額配售數(shù)量不得超過未考慮超額配售選擇權(quán)發(fā)行規(guī)模的15%（即不超過626.70萬股）。公司擬募集資金24,589.00萬元，用于智能電力儀表建設(shè)項(xiàng)目、電力監(jiān)控裝置擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、傳感器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
審議意見：
1.請(qǐng)發(fā)行人說明：（1）包建偉關(guān)于中鵬新業(yè)績補(bǔ)償承諾的具體執(zhí)行方案、執(zhí)行時(shí)間，論證包建偉業(yè)績補(bǔ)償?shù)馁Y產(chǎn)評(píng)估作價(jià)是否合理，業(yè)績承諾履行過程中實(shí)際控制人等五位股東是否將回避表決，說明業(yè)績補(bǔ)償對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。（2）說明中鵬新資產(chǎn)減值計(jì)提是否充分，中鵬新是否存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人對(duì)中鵬新未來經(jīng)營的規(guī)劃，發(fā)行人是否將對(duì)中鵬新持續(xù)投入。
2.請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明向前員工經(jīng)銷商銷售的毛利率與其他經(jīng)銷商存在顯著差異的合理性，發(fā)行人前員工經(jīng)銷商與其他經(jīng)銷商下游客戶存在重疊的合理性，居間銷售毛利率高于經(jīng)銷毛利率的原因及合理性，居間銷售傭金較高的原因，是否存在利益輸送或商業(yè)賄賂等情形，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師、發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見。
3.請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明分紅資金最終流向，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)作進(jìn)一步核查并發(fā)表明確意見。
審議會(huì)議提出問詢的主要問題：
1.關(guān)于發(fā)行人收購中鵬新股份。根據(jù)申報(bào)文件，（1）發(fā)行人于2019年收購了深圳中鵬新，中鵬新凈資產(chǎn)為94.2萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為88.42%，實(shí)收資本僅30萬元。（2）發(fā)行人自收購中鵬新以來向中鵬新實(shí)繳注冊(cè)資本533.50萬元，并向中鵬新提供財(cái)務(wù)資助共計(jì)2,000萬元。（3）收購后，中鵬新2020年度、2021年度、2022年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入212.34萬元、2,905.47萬元、623.50萬元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-91.56萬元、-28.39萬元、-169.85萬元。（4）根據(jù)申報(bào)文件，2020年以來，中鵬新的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大不利變化，業(yè)務(wù)拓展受到較大影響。同時(shí)受疫情不可抗力原因的影響，發(fā)行人于2022年3月與包建偉就業(yè)績承諾作出調(diào)整，延長包建偉對(duì)中鵬新的業(yè)績承諾期限一年，即由原來2020-2022年三個(gè)年度調(diào)整為2020-2023年四個(gè)年度。（5）根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》約定，預(yù)計(jì)包建偉須以2,000萬元左右的現(xiàn)金或等值的股權(quán)進(jìn)行補(bǔ)償，包建偉個(gè)人資產(chǎn)主要包括中鵬新45%股權(quán)（估值720萬元）、深圳市云帆數(shù)智科技有限公司30%股權(quán)（估值585萬元）、發(fā)行人10萬股股票（市值56.70萬元）以及三處房產(chǎn)（估值363.07萬元），差額部分包建偉承諾向發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方之外的第三方籌措借款補(bǔ)足。（6）根據(jù)申報(bào)文件，目前業(yè)績對(duì)賭期限尚未到期，除無法預(yù)料且無法克服的不可抗力事件外，發(fā)行人不會(huì)繼續(xù)調(diào)整與包建偉的業(yè)
績承諾內(nèi)容。
請(qǐng)發(fā)行人：（1）說明發(fā)行人向中鵬新提供借款的利率，截至目前中鵬新向發(fā)行人的還款情況及未償還債務(wù)本金及利息總額，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)說明對(duì)中鵬新借款具體使用情況實(shí)施的核查程序，借款資金是否最終流向?qū)嶋H控制人及其關(guān)聯(lián)方。（2）結(jié)合中鵬新的經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債情況說明中鵬新是否具備償還上述債務(wù)的能力，相關(guān)債務(wù)是否需要進(jìn)一步延期，中鵬新是否需要發(fā)行人繼續(xù)提供新增借款以維持運(yùn)營，發(fā)行人對(duì)中鵬新的未來管理規(guī)劃。（3）2020年疫情趨緩后，中鵬新未能恢復(fù)營收和盈利能力的原因，中鵬新的經(jīng)營是否持續(xù)受疫情影響以及持續(xù)受疫情影響的原因、合理性。（4）中鵬新2022年1-6月營業(yè)收入大幅下降及虧損大幅增加的原因，是否存在其他影響中鵬新正常經(jīng)營的不利因素，中鵬新是否具備持續(xù)經(jīng)營能力，是否存在破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)以及破產(chǎn)清算對(duì)發(fā)行人的影響。（5）包建偉的個(gè)人資產(chǎn)主要為非上市公司股權(quán)和房產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)估價(jià)值及變現(xiàn)價(jià)值是否存在不確定性，包建偉履行業(yè)績承諾是否存在重大不確定性。（6）除不可抗力事件外，發(fā)行人不會(huì)調(diào)整與包建偉的業(yè)績承諾，前述“不可抗力事件”是否包括疫情。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見。
2.關(guān)于發(fā)行人與前員工經(jīng)銷商的交易真實(shí)性及合理性。根據(jù)申報(bào)文件，（1）報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人經(jīng)銷商中存在7家由前員工設(shè)立的經(jīng)銷商，其中銷售規(guī)模較大的3家，分別為深圳云帆、南京雅愛達(dá)和艾門達(dá)斯，深圳云帆、南京雅愛達(dá)是發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)各期前五大客戶。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向前員工經(jīng)銷商銷售金額合計(jì)分別為5,829.02萬元、6,519.58萬元、6,784.58萬元和3,166.21萬元，占營業(yè)收入的比例分別為24.58%、22.32%、20.94%和21.78%。（2）前員工經(jīng)銷商平均毛利率低于經(jīng)銷渠道毛利率，報(bào)告期內(nèi)前員工經(jīng)銷商平均毛利率比經(jīng)銷渠道毛利率分別低2.02%、2.86%、2.72%和2.52%。（3）2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，發(fā)行人通過居間商撮合實(shí)現(xiàn)的收入分別為729.76萬元、947.90萬元、791.58萬元、416.67萬元，產(chǎn)生的銷售傭金分別為147.41萬元、188.94萬元、163.93萬元和85.65萬元，銷售傭金占居間商撮合實(shí)現(xiàn)的收入金額比例分別為20.20%、19.93%、20.71%和20.56%。其中深圳云帆和艾門達(dá)斯既是發(fā)行人的經(jīng)銷商也是居間商，根據(jù)申報(bào)文件，發(fā)行人存在部分經(jīng)銷商作為居間商的主要原因是實(shí)際業(yè)務(wù)開展過程中部分經(jīng)銷商開拓的客戶對(duì)經(jīng)銷商規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力存在顧慮，直接與經(jīng)銷商簽署合同意愿低，要求與雅達(dá)股份直接簽署合同，該等經(jīng)銷商為發(fā)行人開拓的該部分客戶銷售收入作為直銷收入進(jìn)行核算，發(fā)行人向其支付居間費(fèi)用，發(fā)行人2020年度、2021年度及2022年1-6月向深圳云帆支付的居間銷售傭金分別為106.45萬元、111.16萬元和61.89萬元，占全部銷售傭金的比例分別為56.34%、67.81%和72.26%，深圳云帆為發(fā)行人的主要經(jīng)銷商和主要居間商。
請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明：（1）前員工經(jīng)銷商毛利率與其他經(jīng)銷商平均毛利率對(duì)比是否存在較大差異，及其原因、合理性。（2）發(fā)行人向居間商支付銷售傭金的比例是否符合行業(yè)慣例，深圳云帆作為發(fā)行人的主要經(jīng)銷商和主要居間商，兩種銷售模式下發(fā)行人的銷售毛利率是否存在較大差異以及差異的原因、合理性。（3）經(jīng)銷商的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)、資金流水是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配，發(fā)行人向前員工經(jīng)銷商的銷售價(jià)格是否公允，是否由發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷商的客戶進(jìn)行售后服務(wù)，保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師是否對(duì)經(jīng)銷商的最終客戶采取走訪、視頻、函證等核查方式。（4）采取經(jīng)銷模式的必要性、經(jīng)銷商的具體情況、經(jīng)銷商成立時(shí)間、經(jīng)銷商兩極分化的原因、不同背景經(jīng)銷商的產(chǎn)品定價(jià)原則、業(yè)務(wù)模式、地區(qū)（行業(yè)）分配、信用政策、合作年限、經(jīng)營業(yè)績（包括不限于收入、利潤規(guī)模）、毛利率、費(fèi)用比率、員工人數(shù)、應(yīng)收款余額及年限、終端客戶穩(wěn)定性等方面做詳細(xì)比較說明。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師：（1）列明并進(jìn)一步闡述針對(duì)上述經(jīng)銷商進(jìn)行穿透核查的相關(guān)證據(jù)資料，包括但不限于各期經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)最終客戶銷售明細(xì)及金額、發(fā)貨數(shù)量、發(fā)貨金額情況；以及將發(fā)貨數(shù)量、發(fā)貨金額與推算的中標(biāo)項(xiàng)目所需電力監(jiān)控產(chǎn)品數(shù)量或金額匹配分析的相關(guān)數(shù)據(jù)；深圳云帆、南京雅愛達(dá)、艾門達(dá)斯等7家前員工經(jīng)銷商法人銀行賬戶流水金額及明細(xì)，經(jīng)銷商對(duì)其客戶銷售產(chǎn)品后的回款金額及明細(xì)，其向發(fā)行人支付的承兌匯票金額、付款金額及明細(xì)，及其資金流水的內(nèi)部勾稽情況。（2）結(jié)合采取的核查方式、核查比例、核查依據(jù)、核查結(jié)論等對(duì)發(fā)行人與經(jīng)銷商客戶的關(guān)聯(lián)關(guān)系、合作的合理性以及經(jīng)銷收入的真實(shí)性、發(fā)行人與深圳云帆等前員工經(jīng)銷商和居間商之間是否存在利益輸送或其他利益安排等情形進(jìn)行說明并發(fā)表明確意見。
3.關(guān)于分紅安排及其資金最終流向。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人、直接持股的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及主要員工股東持有發(fā)行人股份比例較高，報(bào)告期內(nèi)三次分紅總計(jì)超過9,000萬元。請(qǐng)發(fā)行人說明：（1）分紅政策以及未來的分紅安排。發(fā)行人未將滾存資金投入企業(yè)經(jīng)營而進(jìn)行大額分紅的具體原因及規(guī)劃。（2）分紅資金的最終流向，上述資金是否流向客戶或供應(yīng)商，是否存在利益輸送的情況。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)就核查結(jié)論中關(guān)于“主要股東現(xiàn)金分紅后的資金具體去向和用途主要為證券投資、理財(cái)投資、房屋裝修等”的合理性作進(jìn)一步補(bǔ)充說明，并說明核查依據(jù)和結(jié)論。
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