北京4月6日訊（記者康博）3月份，債券型基金整體漲跌互現，統計數據顯示，在有可比數據的共4378只債券型基金中，1960只上漲，165只持平，2253只下跌，上漲與下跌債基占比分別為44.8%和51.5%。

從漲幅排名看，僅有11只債基3月份漲幅超過1%，分別為人保鑫盛純債C、人保鑫盛純債A、華泰紫金周周購3個月A、華泰紫金周周購3個月C、東方臻萃3個月定開債C、東方臻萃3個月定開債A、中信證券增利一年定開A、中信證券增利一年定開C、人保鑫澤純債A、人保鑫澤純債C、招商招景純債D，且多以國債、金融債為主。

人保鑫盛純債C、人保鑫盛純債A以2.11%和2.10%漲幅領先，去年四季報顯示，前五大持倉債券為20國債11、21國債10、21國債06、光大轉債、18方正09。

華泰紫金周周購3個月此前主要持有19農發、21國債16、18中油EB、仙樂轉債、20國債11，并有少量股票資產。展望未來，基金經理表示，下階段將是寬貨幣向寬財政切換，貨幣寬松政策依舊可期，短端流動性有一定保障，但絕對收益率下行空間有限。預計債市全年可能呈現寬幅震蕩的格局，利率先上后下。二季度預計會有更密集的寬信用政策出臺，經濟數據有望階段性修復。

東方臻萃3個月定開則主要持有金融債，基金經理表示：“債券市場的整體表現預計一季度好于二季度，三季度或四季度或再次迎來收益下行，債券利率整體預計呈現倒V走勢。貨幣政策易松難緊，海外因素和通脹影響節奏，比較確定的是2022年上半年貨幣政策對債市形成利好。未來，本基金將繼續以持有高等級信用債為主，以獲得穩定的票息收入，謹慎博弈資質下沉，并擇機進行利率債波段操作。”

受到3月份A股市場大幅震蕩的影響，持有轉債較多的債券型基金業績紛紛落后，如金鷹元豐C、寶盈融源可轉債C、寶盈融源可轉債A、金鷹元豐A的3月跌幅就分別高達13.26%、12.94%、12.92%、12.90%。

從去年四季度看，金鷹元豐主要持有21國債10、21國債16、靖遠轉債、東財轉3、杭銀轉債。轉債比例為62.54%，國債為30.40%。基金經理林龍軍曾任興全基金管理有限公司產品經理、研究員、基金經理助理、投資經理兼固收投委會委員等職務。2018年3月加入金鷹基金管理有限公司，任職經驗接近4年。展望未來，林龍軍認為利率方面，在資產荒環境中，配置盤仍對穩市場起到重要作用，在寬信用未完全疏通前，擾動主要來自通脹風險。轉債方面，壓力主要來自高估值溢價和潛在贖回，全年操作難度增加，但市場充分調整后，還是可以利用轉債“進可攻、退可守”的特性撿到便宜貨，保持謹慎而不悲觀。

寶盈融源可轉債的基金經理鄧棟更是一位任職長達7年的老將，其2008年3月在畢馬威華振會計師事務所擔任審計師，自2010年1月至2017年8月在招商基金先后擔任固定收益投資部研究員、基金經理、固定收益投資部副總監，2017年8月加入寶盈基金，現任固定收益部總經理。

鄧棟認為2022年，寬信用穩經濟在上半年將發揮更大作用。整體轉債估值仍偏高，轉債整體性價不高，配置上仍將選取高平價，低溢價的品種，行業方面仍然傾向于高景氣行業。

此外，民生加銀信用雙利C、民生加銀信用雙利A、富安達增強收益C、富安達增強收益A等在3月份也下跌超過11%，并且都重倉可轉債。去年四季報顯示，民生加銀信用雙利持有可轉債比例為83.17%，富安達增強收益為84.66%。

對于債券市場的未來走勢，中信證券稱，測算4月流動性缺口仍存（不考慮MLF和逆回購到期），同時銀行負債端成本也制約了實際貸款利率下行。在寬信用和降成本目標下，貨幣政策方向仍然是寬松的，降準和存款利率改革調整都是可以采用的貨幣政策工具。2.85%仍然是10年期國債的頂部，若考慮進一步降息降準的可能，利率還有10bps~20bps的下行空間。

國君固收稱，二季度權益市場賺錢效應仍然會比較弱（包括股票、轉債），所以需要降低預期收益率；利率債相對其他債券資產，有確定性的溢價；要去密切關注以固收+、銀行理財為代表的主力資金，如果只看四月份的話，利率債是目前來看最確定的交易品種。

中信證券首席經濟學家明明表示，當前轉債市場估值水平相較上月已經明顯壓縮，轉債估值水平受到正股預期、市場波動水平、無風險利率、轉債評級、期限等多重因素影響，不能簡單進行歷史對比，考慮到正股市場波動增大、無風險利率總體處于低位的背景，當前轉債市場估值水平趨向合理，但轉債估值近期波動區間有所加大，需要密切跟蹤。

2022年3月漲跌幅前100名債券型基金一覽

數據來源：Wind（規模截止日期：2021年12月31日）

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責任編輯：Rex_07