編者按：3月9日，無(wú)錫市德科立光電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德科立”）首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)泰君安證券，保薦代表人是周延明、薛波。
德科立屬于通信領(lǐng)域光電子器件行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
德科立擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過(guò)2432.00萬(wàn)股（未考慮本次發(fā)行的超額配售選擇權(quán)），擬募資10.30億元，其中6億元用于“高速率光模塊產(chǎn)品線擴(kuò)產(chǎn)及升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”、1.80億元用于“光傳輸子系統(tǒng)平臺(tái)化研發(fā)項(xiàng)目”、2.50億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比始終低于1，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額則連負(fù)4年。2018年-2020年及2021年1-6月，德科立營(yíng)業(yè)收入分別為2.65億元、3.87億元、6.65億元、3.83億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.64億元、3.87億元、6.64億元、3.82億元，銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.49億元、3.12億元、4.26億元、3.52億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.94、0.81、0.64、0.92。
以上同期，德科立凈利潤(rùn)分別為1415.71萬(wàn)元、4665.49萬(wàn)元、1.42億元、6730.40萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為578.38萬(wàn)元、4476.46萬(wàn)元、1.35億元、6459.59萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-235.66萬(wàn)元、-5187.89萬(wàn)元、-1.75億元、-3029.80萬(wàn)元。
2021年，德科立實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.32億元，同比增長(zhǎng)10.11%；凈利潤(rùn)為1.27億元，同比下降11.00%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.07億元，同比下降20.47%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2211.30萬(wàn)元，上年同期為-1.75億元。公司去年凈利下滑。
2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8277.24萬(wàn)元、7446.52萬(wàn)元、1.34億元及2.25億元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為6447.13萬(wàn)元、1.40億元、1.89億元及1.44億元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)分別為1.47億元、2.15億元、3.23億元、3.69億元，占各期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。公司應(yīng)收票據(jù)主要為商業(yè)承兌匯票。
2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立存貨賬面價(jià)值分別為8824.75 萬(wàn)元、1.43億元、3.03億元和2.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.14%、36.12%、43.32%及41.51%。
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，自2000年設(shè)立以來(lái)，21年時(shí)間中德科立曾經(jīng)歷數(shù)次控股股東變更，從創(chuàng)始時(shí)期的中興通訊到后期的碩貝德控股（即上市公司碩貝德控股股東），以及如今的泰可領(lǐng)科。其中，泰可領(lǐng)科剛剛于兩年多以前（即2019年5月）上位。
作為德科立成立之初的控股股東，且如今仍然通過(guò)紅土湛盧、深創(chuàng)投間接持有公司股份，目前的中興通訊同時(shí)與德科立保持業(yè)務(wù)合作。
2018-2020年及2021年上半年，德科立對(duì)中興通訊銷售金額分別為9614萬(wàn)元、21537.97萬(wàn)元、36520.75萬(wàn)元和16552.79萬(wàn)元，占當(dāng)期德科立營(yíng)收比例分別為36.27%、55.59%、54.94%和43.22%。報(bào)告期內(nèi)，中興通訊均為德科立第一大客戶，且2019年和2020年，德科立對(duì)中興通訊的銷售占比超過(guò)50%。
對(duì)于2019年和2020年對(duì)中興通訊的銷售占比超過(guò)50%，德科立招股書（申報(bào)稿）中解釋稱，這主要系公司的下游客戶行業(yè)特征決定。從全球市場(chǎng)來(lái)看，電信設(shè)備生產(chǎn)商具有較高的行業(yè)集中度，華為、諾基亞、愛立信、中興通訊等廠商占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。公司已與中興通訊建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，交易價(jià)格公允。
值得一提的是，2021年上半年，德科立對(duì)通鼎互聯(lián)銷售額為2525.87萬(wàn)元，相關(guān)銷售金額占公司營(yíng)收比例為6.59%。而通鼎互聯(lián)實(shí)際控制人沈小平之親屬錢明穎和沈良合計(jì)持股德科立的比例高達(dá)18.47%，其中錢明穎以14.90%的持股比例身居德科立第二大股東。
通信領(lǐng)域光電子器件企業(yè)擬科創(chuàng)板募資10億近四分之一用于補(bǔ)流
德科立屬于通信領(lǐng)域光電子器件行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中回傳、數(shù)據(jù)鏈路采集、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、特高壓通信保護(hù)等國(guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展領(lǐng)域。
截至招股說(shuō)明書簽署日，泰可領(lǐng)科持有公司股份2474.14萬(wàn)股，持股比例為33.91%，為公司控股股東；公司的實(shí)際控制人為桂桑、渠建平、張劭。桂桑直接持有公司70.40萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的0.96%；渠建平直接持有公司53萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的0.73%；張劭直接持有公司53萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的0.73%；桂桑、渠建平、張劭通過(guò)泰可領(lǐng)科間接控制公司33.91%股股份表決權(quán)。本次發(fā)行前，桂桑、渠建平、張劭通過(guò)直接和間接持股方式合計(jì)控制公司36.33%的表決權(quán)。
德科立擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過(guò)2432.00萬(wàn)股（未考慮本次發(fā)行的超額配售選擇權(quán)），占發(fā)行完成后公司總股本的比例不低于25%；超額配售部分不超過(guò)本次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。
德科立本次擬募資10.30億元，其中6億元用于“高速率光模塊產(chǎn)品線擴(kuò)產(chǎn)及升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”、1.80億元用于“光傳輸子系統(tǒng)平臺(tái)化研發(fā)項(xiàng)目”、2.50億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
公司的保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)泰君安證券，保薦代表人是周延明、薛波。
去年扣非凈利降20%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額連負(fù)4年
2018年-2020年及2021年1-6月，德科立營(yíng)業(yè)收入分別為2.65億元、3.87億元、6.65億元、3.83億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.64億元、3.87億元、6.64億元、3.82億元，銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.49億元、3.12億元、4.26億元、3.52億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.94、0.81、0.64、0.92。
以上同期，德科立凈利潤(rùn)分別為1415.71萬(wàn)元、4665.49萬(wàn)元、1.42億元、6730.40萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為578.38萬(wàn)元、4476.46萬(wàn)元、1.35億元、6459.59萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-235.66萬(wàn)元、-5187.89萬(wàn)元、-1.75億元、-3029.80萬(wàn)元。
德科立招股書稱，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)主要由于如下原因：一方面是公司綜合考慮客戶聲譽(yù)、交易規(guī)模、合作情況等因素為主要客戶提供一定的付款信用期，結(jié)算方式主要為商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票和銀行轉(zhuǎn)賬為主，銷售收入的回款進(jìn)度受客戶信用期、結(jié)算方式等因素的共同影響。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)大，報(bào)告期各期末的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，使得銷售回款的現(xiàn)金流入相對(duì)滯后；另一方面是公司主要原材料大多從海外供應(yīng)商采購(gòu)，采購(gòu)周期較長(zhǎng)。為滿足日益增長(zhǎng)的生產(chǎn)需求，同時(shí)為應(yīng)對(duì)主要原材料的缺貨及漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，公司進(jìn)行了較多的備貨而支付了大量采購(gòu)款。2020年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鼋痤~較大主要是由于公司將1.59億元票據(jù)貼現(xiàn)取得的現(xiàn)金計(jì)入籌資活動(dòng)。
2021年，德科立實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.32億元，同比增長(zhǎng)10.11%；凈利潤(rùn)為1.27億元，同比下降11.00%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.07億元，同比下降20.47%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2211.30萬(wàn)元，上年同期為-1.75億元。
德科立招股書表示，公司2021年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，期末在手訂單規(guī)模不斷增加，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具有可持續(xù)性，利潤(rùn)的下降主要系公司2021年度股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用為3053.17萬(wàn)元，較2020年度的770.97萬(wàn)元增長(zhǎng)2282.20萬(wàn)元所致。
公司預(yù)計(jì)2022年1-3月可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為1.70億元至1.80億元，較上年同期增長(zhǎng)1.95%至7.95%；實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為3000萬(wàn)元至3200萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)0.96%至7.69%；非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為3000萬(wàn)元至3200萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)2.14%至8.95%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為1500萬(wàn)元至2500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)730.35%-1283.92%
前年2度進(jìn)行分紅合計(jì)8000萬(wàn)元
2021年10月12日，德科立的科創(chuàng)板申請(qǐng)獲受理。2020年，德科立進(jìn)行了2次現(xiàn)金分紅，金額合計(jì)8000萬(wàn)元。
2020年2月20日，公司就2019年度利潤(rùn)分配方案的相關(guān)事宜召開股東會(huì)，同意以公司2019年12月31日累計(jì)未分配利潤(rùn)為基礎(chǔ)，向全體股東按持股比例派發(fā)現(xiàn)金股利4000.00萬(wàn)元（含稅）。該次利潤(rùn)分配已于2020年3月實(shí)施完畢。
2020年7月30日，公司就2020年上半年凈利潤(rùn)分配方案的相關(guān)事宜召開股東會(huì)，同意以公司2020年6月30日累計(jì)未分配利潤(rùn)為基礎(chǔ)，向全體股東按持股比例派發(fā)現(xiàn)金股利4000.00萬(wàn)元（含稅）。該次利潤(rùn)分配已于2020年10月實(shí)施完畢。
去年上半年末應(yīng)收款3.69億元
2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8277.24萬(wàn)元、7446.52萬(wàn)元、1.34億元及2.25億元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為6447.13萬(wàn)元、1.40億元、1.89億元及1.44億元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)分別為1.47億元、2.15億元、3.23億元、3.69億元，占各期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。公司應(yīng)收票據(jù)主要為商業(yè)承兌匯票。
德科立招股書表示，公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例較大。未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的余額將隨之增長(zhǎng)。如果主要客戶的財(cái)務(wù)狀況突然出現(xiàn)惡化，將會(huì)給公司帶來(lái)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)無(wú)法及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。
去年6月末存貨2.96億元
2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立存貨賬面價(jià)值分別為8824.75萬(wàn)元、1.43億元、3.03億元和2.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.14%、36.12%、43.32%及41.51%。
德科立招股書稱，公司的存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例維持在較高水平。公司保持一定的存貨規(guī)模能夠保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，但如果原材料、 庫(kù)存商品的價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑或者產(chǎn)品銷售不暢，而公司未能及時(shí)有效應(yīng)對(duì)并做出相應(yīng)調(diào)整，公司將面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
各期末，德科立存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.29次/年、2.11次/年、1.83次/年、1.58次/年，行業(yè)均值分別為2.17次/年、2.23次/年、2.07次/年、1.78次/年。
去年上半年研發(fā)費(fèi)用2729萬(wàn)元
2018年-2020年及2021年1-6月，德科立研發(fā)費(fèi)用分別為2096.93萬(wàn)元、2538.11萬(wàn)元、3808.17萬(wàn)元和2729.43萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.91%、6.55%、5.73%和7.13%。
德科立的研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成中，大頭為職工薪酬，各期金額分別為1432.98萬(wàn)元、1649.62萬(wàn)元、1904.71萬(wàn)元、1260.63萬(wàn)元，占比分別為68.34%、64.99%、50.02%、46.19%。
以上同期，德科立可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為6.98%、7.61%、6.88%、6.05%。
據(jù)德科立招股書，2018年，公司研發(fā)費(fèi)用率略高于同行業(yè)可比公司平均值，主要系當(dāng)年公司銷售規(guī)模較小所致；2019年至2020年，公司研發(fā)費(fèi)用率小幅下降且低于行業(yè)可比公司的平均值，主要系公司收入規(guī)模逐年增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)所致；2021年1-6月，公司研發(fā)費(fèi)用率上升主要是由當(dāng)年股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的增加所致。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入總體與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相匹配。
截至招股說(shuō)明書簽署日，德科立共計(jì)擁有19項(xiàng)發(fā)明專利、102項(xiàng)實(shí)用新型專利、30項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)，并主持和參與制定27項(xiàng)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（其中“小型化摻鉺光纖放大器”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為公司主持，其余均為參與）。
控股股東曾多次更替原控股股東中興通訊是公司第一大客戶
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，自2000年設(shè)立以來(lái)，21年時(shí)間中德科立曾經(jīng)歷數(shù)次控股股東變更，從創(chuàng)始時(shí)期的中興通訊到后期的碩貝德控股（即上市公司碩貝德控股股東），以及如今的泰可領(lǐng)科。其中，泰可領(lǐng)科剛剛于兩年多以前（即2019年5月）上位。
作為德科立成立之初的控股股東，且如今仍然通過(guò)紅土湛盧、深創(chuàng)投間接持有公司股份，目前的中興通訊同時(shí)與德科立保持業(yè)務(wù)合作。
2018-2020年及2021年上半年，德科立對(duì)中興通訊銷售金額分別為9614萬(wàn)元、21537.97萬(wàn)元、36520.75萬(wàn)元和16552.79萬(wàn)元，占當(dāng)期德科立營(yíng)收比例分別為36.27%、55.59%、54.94%和43.22%。報(bào)告期內(nèi)，中興通訊均為德科立第一大客戶，且2019年和2020年，德科立對(duì)中興通訊的銷售占比超過(guò)50%。
對(duì)于2019年和2020年對(duì)中興通訊的銷售占比超過(guò)50%，德科立招股書（申報(bào)稿）中解釋稱，這主要系公司的下游客戶行業(yè)特征決定。從全球市場(chǎng)來(lái)看，電信設(shè)備生產(chǎn)商具有較高的行業(yè)集中度，華為、諾基亞、愛立信、中興通訊等廠商占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。公司已與中興通訊建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，交易價(jià)格公允。
值得一提的是，2021年上半年，德科立對(duì)通鼎互聯(lián)銷售額為2525.87萬(wàn)元，相關(guān)銷售金額占公司營(yíng)收比例為6.59%。而通鼎互聯(lián)實(shí)際控制人沈小平之親屬錢明穎和沈良合計(jì)持股德科立的比例高達(dá)18.47%，其中錢明穎以14.90%的持股比例身居德科立第二大股東。
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