在本次IPO中，理想汽車發行9500萬股ADS(美國存托股)，定價為11.5美元，高于8到10美元的定價區間的高端，籌資金額為10.925億美元。
理想汽車“云敲鐘”：李想與員工慶祝赴美上市
中國電動車制造商理想汽車周四在納斯達克全球市場掛牌上市，證券代碼為“LI”。理想汽車開盤報15.5美元，較之11.5美元的IPO發行價上漲34.78%，隨后漲幅擴大至近52%，市值一度逼近150億美元超過蔚來。
截至發稿，理想汽車漲43.13%，報16.46美元，市值139億，蔚來當日跌3.94%，收盤市值報144.5億美元。
在本次IPO中，理想汽車發行9500萬股ADS(美國存托股)，定價為11.5美元，高于8到10美元的定價區間的高端，籌資金額為10.925億美元。
如果承銷商執行超額配售權，則將發行1.0925億股ADS。按11.5美元的發行價計算，在扣除發行費用、傭金之前，理想汽車將通過首次公開募股最大募資12.564億美元。
理想汽車的股票發行還伴隨著通過非公開配售方式向一些現有股東發行價值3.8億美元的A類普通股，這包括美團點評的一家附屬公司，以及字節跳動。
理想汽車上市將采用雙股權結構，公司創始人、首席執行官李想將持有全部B類普通股。在完成上市工作后，理想汽車B類普通股占總股本的大約21%，以及投票權的72.7%。A類普通股和B類普通股僅在投票權和轉換權上有所不同：A類普通股每股含1股投票權，不可轉換為B類普通股;B類普通股含10股投票權，可轉換為A類普通股。
理想汽車表示，此次上市募得資金主要將用于研究和開發新品、資本支出等方面。
理想汽車首次公開募股的承銷商包括高盛、摩根士丹利、美銀、瑞銀集團、中金公司、老虎證券和雪盈證券。
公司概況
總部設在北京的理想汽車主要為中國市場開發智能電動SUV。該公司的第一款車型是六座大型電動SUV理想ONE。截至2020年6月30日，該公司已交付超過1.04萬輛電動車。
理想汽車管理層由創始人、董事長兼首席執行官李想領導，他曾是汽車之家的創始人。理想汽車通過多輪融資募集到至少15億美元資金，投資人包括Amp Lee Ltd.(由創始人李想控制)、Zijin Global Inc.、Rainbow Six和Inspired Elite Investments等。
客戶獲取
理想汽車的汽車開發目標是價格在15萬元(約2.1萬美元)至50萬元(約7萬美元)之間的SUV。該公司建立了自己的直銷和服務網絡，并為其銷售和營銷工作創建了一個集成的在線/離線系統。
理想汽車通過直接渠道而不是第三方經銷商來獲取顧客。該公司認為，這種直銷使其能夠獲得更多數據，更好地管理客戶互動，從而降低客戶獲取成本。
在理想汽車營收增長的同時，該公司的銷售、總務和行政支出所占總營收的比例在大幅下滑。2019年，理想汽車銷售、總務和行政支出所占總營收的比例為242.4%;2020年第一季度，該比例已降至13.2%。
理想汽車第一季度的銷售、總務和行政效率(定義為銷售、總務和行政支出的每一美元產生多少新收入)為7.6倍，2019年全年為0.4倍。
市場與競爭
根據TechSci Research在2019年提供的市場調查報告，2018年中國電動車銷售總額約為740億美元，預計到2024年將達到3300億美元，意味著從2019年至2024年復合年增長率超過28%。這一預期增長的主要推動力是人們對環境污染的日益擔憂，以及人們越來越負擔得起電動車。
理想汽車的管理層表示，與進口車型相比，國產電動車通常具有顯著的價格優勢，因此管理層相信國產電動車能夠有效競爭。
財務表現
2020年第一季度主要業績：
·總營收為8.517億元人民幣(約合1.203億美元)。其中，電動車銷售為8.411億元人民幣(約合1.188億美元);其他銷售和服務營收為1060萬元人民幣(約合150萬美元)。
·營收成本為7.834億元人民幣(約合1.106億美元)。
·總營業支出為3.025億元人民幣(約合4270萬美元)，低于去年同期的3.220億元人民幣。其中，銷售、總務和行政支出為1.128億元人民幣(約合1590萬美元)，低于去年同期的1.134億元人民幣;研發支出為1.897億元人民幣(約合2680萬美元)，低于去年同期的2.086億元人民幣。
·營業虧損為2.342億元人民幣(約合3310萬美元)，去年同期營業虧損為3.220億元人民幣。
·歸屬普通股股東的凈虧損為2.337億元人民幣(約合3300萬美元)，相比之下去年同期的凈虧損為4.807億元人民幣。
·截至2020年3月31日，理想汽車持有的現金和現金等價物為10.544億元人民幣(約合1.489億美元);限制性現金為630萬元人民幣(約合90萬美元)。
2019年主要業績：
·總營收為2.844億元人民幣(約合4020萬美元)。其中，電動車銷售為2.810億元人民幣(約合3970萬美元);其他銷售和服務營收為340萬元人民幣(約合50萬美元)。
·營收成本為2.845億元人民幣(約合4020萬美元)。
·總營業支出為18.585億元人民幣(約合2.625億美元)，高于上年的11.309億元人民幣。其中，銷售、總務和行政支出為6.894億元人民幣(約合9740萬美元)，高于上年的3.382億元人民幣;研發支出為11.691億元人民幣(約合1.651億美元)，高于上年的7.937億元人民幣。
·營業虧損為18.586億元人民幣(約合2.625億美元)，高于上年的11.309億元人民幣。
·歸屬普通股股東的凈虧損為32.816億元人民幣(約合4.635億美元)，相比之下上年同期的凈虧損為18.496億元人民幣。
·截至2019年12月31日，理想汽車持有的現金和現金等價物為12.962億元人民幣(約合1.831億美元)，截至2018年12月31日為7020萬元人民幣;限制性現金為1.400億元人民幣(約合1980萬美元)，截至2018年12月31日為2500萬元人民幣。
股權結構
在IPO后，理想汽車創始人兼CEO李想將持有21%的股份，而王興和美團的持股比例將超過李想，從IPO前的23.5%升至24%。就投票權而言，李想將擁有72.7%的投票權，王興和美團的投票權為8.3%。
具體股權結構如下：
點評：
理想汽車的財務狀況表明，該公司在2019年開始獲得銷售額，并顯示出強勁的增長能力。
銷售，以及一般費用與行政費用占總營收的比例已經開始下降;同時銷售，以及一般費用與行政費用的效率開始顯著增長。
隨著技術成本下降和消費者需求持續增加，中國電動汽車的市場機會很大，預計未來幾年還將大幅增長。
不過，關于理想汽車商業模式的一個問題是，通過追求直接面向消費者的模式，放棄第三方分銷，該公司能否迅速擴大規模?而這可能會將減緩公司的收入增長，并需要對自有基礎設施進行大量投資。
責任編輯：Rex_07
