騰訊證券6月27日訊，中國比特幣礦機巨頭億邦國際正式登陸美國納斯達克，股票代碼EBON，億邦國際IPO發行最終定價定每股ADS5.23美元。
億邦國際開盤價報4.6美元，較之5.23美元的IPO發行價下跌11.5%。隨后股價稍有回漲，截止收盤下跌4.4%，報5美元，市值6.55億美元。
概覽
該公司的主營業務是為比特幣等虛擬貨幣生態系統提供礦機。
考慮到IPO定價偏于昂貴，且公司前景高度不明朗，億邦的IPO顯然不適合普通投資者。
公司與技術
億邦位于杭州，設計針對比特幣挖礦的專用集成電路芯片，致力于使得礦機設備的效率和速度最大化。
管理層以創始人、董事長、首席執行官胡東為首，后者此前曾多年擔任信息工程學教師，有豐富的網絡和通訊領域經驗。
億邦負責專用集成電路芯片設計，制造則外包給亞太地區的其他廠商。
他們開發了第一代商用10納米專用集成電路芯片礦機，之后又完成了8納米和5納米的設計，并且將其推廣到比特幣之外其他虛擬貨幣，如萊特幣和門羅幣的采礦當中。
胡東持有公司IPO前41.82的股權。
客戶獲取
億邦通過線上和線下直銷、產品發布活動、行業研討會及社交媒體互動等渠道獲得客戶。
銷售和營銷支出相對于總營收的比例伴隨營收下滑也有所降低，2018年和2019年分別為1.3%和1.1%。
銷售和營銷有效率，即以每投入1美元銷售和營銷支出能夠產生多少美元新增營收所計算出的比率，在最近一個周期當中為-173.1。
市場與競爭
根據Technavio去年的一份研究報告，從2018年到2022年期間，虛擬貨幣采礦硬件市場的規模預計將增長22億美元以上。2018年的年增速為8%，而未來幾年的復合年均增長率預期接近10%。
這一市場上的主要競爭者包括比特大陸、BitFur、Halong、嘉楠等。
財務表現
億邦近期的財務表現可以大致概括如下：營收急劇縮減;毛利潤和毛利潤率為負數;運營虧損增大;負向運營現金流有所縮小。
具體而言，2019年當中，億邦總營收為1.0906億美元，較之2018年的3.19042億美元縮水65.8%，同時毛利潤從244.46萬美元變成了-3065.4萬美元，下滑225%，毛利潤率從7.66%變為-28.02%。
2019年，億邦運營虧損5064.8萬美元，營業利潤率-46.4%，較前一年的3106.1萬美元和-9.7%進一步惡化。同期內，他們的凈虧損從1181.4萬美元猛增到4107.3萬美元，好在運營現金流從-1.08232億美元減少到了-1326萬美元。
IPO細節
不計承銷商“綠鞋期權”，億邦計劃發行約1930萬股A類股票，以5.50美元的中值價格計算，總收益約為1.06億美元。
A股每股對應1票表決權，而胡東將持有IPO之后的全部B股，并控制91.7%的表決權。標普500指數已經不再接納類似采用多重股權架構的企業股票為成份股。
假定IPO以中值成功完成，則億邦相應的企業價值將大約為4.842億美元。
根據最新的文件，公司計劃將IPO凈收益用于以下方向：約35%用于海外業務和新業務擴張，包括建立研發中心，以及進行海外營銷活動等;約20%用于新礦機的開發;約15%用于品牌和營銷活動;余下用于一般性企業用途。
IPO承銷商包括AMTD、Loop Capital Markets、Prime Number Capital等。
評論
億邦希望得到美國公開資本市場的幫助，來完成他們的美國市場擴張，以及產品和業務多元化計劃。比如，他們的說明書寫道：“我們的研究正在進行之中，計劃面向非虛擬貨幣區塊鏈應用程序，比如醫療記錄和財務管理等方向推出替代性產品和解決方案。”
比特幣礦機市場的機會還是非常可觀的，但是伴隨“較低的果子”被摘下，競爭正在變得日趨激烈。
估值角度著眼，億邦給自己確定的IPO價格至少要明顯比嘉楠高出不少。
這兩家公司目前都在想辦法擺脫單一的虛擬采礦中心業務模式，尋求進一步的多元化。迄今為止，嘉楠股票的表現頗為糟糕，而投資者顯然并無理由相信億邦在多元化方面就一定會比嘉楠做的好多少，至少當下是看不出來的。
自上市以來，嘉楠股價一路下行。截至周四(6月25日)收盤，嘉楠股價下跌0.14%，報1.937美元，較之9美元的IPO發行價累計暴跌78.48%。
責任編輯：Rex_07
