編者按：2023年1月30日，德生堂醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“德生堂”）向港交所主板遞交上市申請，獨(dú)家保薦人為華泰金融控股（香港）有限公司。
招股書顯示，德生堂是中國領(lǐng)先的健康管理及健康解決方案提供商，專門從事藥品醫(yī)療服務(wù)，具備中西醫(yī)診療和藥事能力。公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營及財務(wù)業(yè)績依靠購買公司產(chǎn)品和使用公司服務(wù)的個人客戶群的黏性和健康增長。隨著提供便捷的一站式健康管理服務(wù)及健康解決方案，滿足客戶多樣化的醫(yī)療健康需求，公司的業(yè)務(wù)模式以方戰(zhàn)略和家庭醫(yī)生方案為依托，對傳統(tǒng)藥品零售模式進(jìn)行了升級。
截至最后實(shí)際可行日期，公司由龍巖、龍云、浙江昌啟及浙江壹學(xué)分別持有約70.56%、1.44%、4.50%及4.50%。龍巖及龍云于2022年12月訂立一致行動協(xié)議，確認(rèn)并知悉一致行動關(guān)系。龍巖為浙江昌啟及浙江壹學(xué)各自之普通合伙人。因此，根據(jù)一致行動協(xié)議及聯(lián)交所發(fā)出的指引函HKEX-GL89-16，龍巖、龍云、浙江昌啟及浙江壹學(xué)被視為公司的一組控股股東。
(資料圖片)
德生堂擬將募集資金分別用于下列用途：用于通過加強(qiáng)公司的全渠道藥品零售能力來擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營，以擴(kuò)大在中國的市場覆蓋面，進(jìn)一步鞏固公司在中國健康管理及健康解決方案行業(yè)的領(lǐng)先地位；用于豐富和拓寬產(chǎn)品和服務(wù)組合，以進(jìn)一步鞏固公司作為中西醫(yī)醫(yī)療服務(wù)提供者的市場地位，并提升公司提供全方位醫(yī)療服務(wù)的能力；用于建立其他數(shù)智化倉庫，以支持公司全渠道藥品零售業(yè)務(wù)的采購需求，并提高公司產(chǎn)品分銷和流通過程的效率；用于進(jìn)一步加強(qiáng)公司的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施；用于支付公司的銷售和營銷活動；及用于公司的營運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。
2020年至2021年及2022年1-9月，德生堂的營收分別約為17.54億元、20.14億元和17.08億元；期內(nèi)利潤分別為-784.4萬元、-4113.9萬元和77.2萬元。經(jīng)計算，2020年及2021年合計虧損4898.3萬元，報告期內(nèi)累計虧損4821.1萬元。
截至2020年末、2021年末及2022年9月30日，德生堂的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為1.32億元、2.45億元和2.52億元。
據(jù)財聯(lián)社，阿里健康(00241.HK)曾于2018年12月參與德生堂A輪融資，截至遞表，阿里健康及其附屬江蘇紫金弘云合計持有德生堂10%的股權(quán)。
報告期內(nèi)累計虧損4821萬元
2020年至2021年及2022年1-9月，德生堂的營收分別約為17.54億元、20.14億元和17.08億元；期內(nèi)利潤分別為-784.4萬元、-4113.9萬元和77.2萬元。經(jīng)計算，2020年及2021年合計虧損4898.3萬元，報告期內(nèi)累計虧損4821.1萬元。
截至2020年末、2021年末及2022年9月30日，德生堂的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為1.32億元、2.45億元和2.52億元。
招股書顯示，德生堂的增長主要?dú)w因于全渠道藥品零售業(yè)務(wù)的增長以及綜合健康管理服務(wù)項
目的持續(xù)完善。截至2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個月，公司全渠道藥品零售業(yè)務(wù)的營收分別為17.14億元、19.67億元、16.65億元，分別占總營收的97.7%、97.6%及97.5%。
新浪財經(jīng)：財務(wù)壓力突出
據(jù)新浪財經(jīng)，公司毛利率長期維持在35%左右，銷售及營銷開支高企進(jìn)一步拖累了公司的盈利能力，2020年至2021年以及2022年前9個月銷售及營銷開支分別錄得4.53億、5.27億及4.23億，相關(guān)開支持續(xù)增加。此外，營銷開支大幅增加的同時，公司研發(fā)開支只有百萬級別，重營銷輕研發(fā)問題突出。
根據(jù)財報，2020年至2021年以及2022年前9個月，公司分別實(shí)現(xiàn)虧損784.4萬元、4113.9萬元以及盈利77.2萬元，2021年前9月則虧損4086.1萬元，2022年同期同比扭虧。
對于扭虧為盈，德生堂表示，無論是同店數(shù)量還是同店收入都實(shí)現(xiàn)了不同程度的上漲；加強(qiáng)銷售營銷和成本控制。
不過，近三年公司預(yù)付款項及其他應(yīng)收款項持續(xù)增加，分別為6280萬元、6380萬元及前9月預(yù)付款項高達(dá)5130萬元，無疑增加了公司信用風(fēng)險。
目前公司有賬上資金7175.8萬元，受限制資金2.56億，但公司1年內(nèi)的應(yīng)付款項就高達(dá)7707萬，財務(wù)壓力比較突出。
財聯(lián)社：阿里健康持股10%
據(jù)財聯(lián)社，阿里健康(00241.HK)曾于2018年12月參與德生堂A輪融資，截至遞表，阿里健康及其附屬江蘇紫金弘云合計持有德生堂10%的股權(quán)。
據(jù)灼識咨詢的資料，以2021年營收計，德生堂為甘肅線下藥品零售排名第一，在中國西北地區(qū)所有藥品零售商中排名第三。就線下藥品零售而言，公司排名全國第16位，并在以O(shè)2O及B2C模式運(yùn)營的零售商中排名第15位。
截至2022年9月30日，德生堂業(yè)務(wù)覆蓋全國1047家藥店，其中包括931家自營藥店和116家加盟藥店。擁有德生堂大藥房、111醫(yī)藥館及龍歸大藥房三大品牌，覆蓋65座城市及22個省份。
來自灼識咨詢的資料的顯示，中國藥品流通市場規(guī)模已從2016年的17192億元增長至2021年的27192億元，預(yù)計將于2030年增至55117億元，2021年至2030年的年復(fù)合增長率為8.2%。
其中，中國藥品零售市場規(guī)模自2016年的3198億元增至2021年的7369億元，預(yù)計到2030年將增至21478億元，2021年至2030年的年復(fù)合增長率為12.6%。而近年來，隨著在線藥品零售業(yè)越來越普及，通過O2O和B2C渠道的銷量正在加速增長。
德生堂稱，未來擴(kuò)張計劃的將對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響。此外由于線下藥店的商業(yè)模式特殊，存貨管理或成為未來經(jīng)營中的潛在風(fēng)險之一。藥品零售行業(yè)所受定價限制等監(jiān)管因素也會對公司未來的盈利能力有所影響。
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