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工銀轉(zhuǎn)債(工銀融e貸)證券市場紅周刊2019-12-05 17:55:26
年底a股波動會加大，兼具債務(wù)防御能力和股票進(jìn)攻能力的可轉(zhuǎn)債備受市場關(guān)注。業(yè)績突出的可轉(zhuǎn)債基金也成為投資者在年末震蕩行情中的首選理財布局。根據(jù)銀河證券和Wind的數(shù)據(jù)，截至11月29日，可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)平均漲幅達(dá)到17.95%，遙遙領(lǐng)先于債券基金4.77%的平均收益水平。其中，工銀瑞士瑞信銀行可轉(zhuǎn)債基金今年前11個月凈值增長率高達(dá)22.06%，在全市場2791只債券基金中排名前15。
可轉(zhuǎn)債具有“攻守兼?zhèn)洹钡莫毺貎?yōu)勢。與普通債券相比，其票息收益率通常較低，但可受益于正股上漲，收益較大空；與普通股票相比，可轉(zhuǎn)債有基本票息，一般上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時會設(shè)計轉(zhuǎn)股價格修正條款和回售條款，防御性更強(qiáng)。光大證券表示，在再融資制度不斷完善、需求端導(dǎo)向的背景下，可轉(zhuǎn)債處于分紅階段。今年以來，可轉(zhuǎn)債市場量價齊升，收益“大年”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)上漲18.54%，不僅超越同期上證綜指15.16%的表現(xiàn)，也遠(yuǎn)超中證全債指數(shù)4.25%的漲幅；海通證券研報顯示，截至11月15日，可轉(zhuǎn)債市場年內(nèi)總規(guī)模增加近1200億，創(chuàng)歷史新高。
隨著可轉(zhuǎn)債市場的走強(qiáng)，作為可轉(zhuǎn)債投資主力之一的可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)強(qiáng)勁。今年前30名的債基收益榜單中，大部分都是可轉(zhuǎn)債基金。其中不乏各階段表現(xiàn)一貫出色的“佼佼者”，如工銀轉(zhuǎn)債(基金代碼:003401)，半年來漲幅9.66%，在同期銀河證券轉(zhuǎn)債基金中排名第六，以4.72%的超額收益位列海通證券前十。根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，截至11月底，該基金在今年以來、近一年和近兩年均位列同類可轉(zhuǎn)債基金前十名，表現(xiàn)出良好的長跑能力。同時，工銀瑞士瑞信銀行參與可轉(zhuǎn)債投資的其他債基也表現(xiàn)不俗。工銀雙債增強(qiáng)債券年內(nèi)上漲18.12%，在銀河證券224只二級債基中排名前3。三季報顯示，該基金重倉債券包括多只可轉(zhuǎn)債。
專家建議，在選擇可轉(zhuǎn)債基金時，不僅要看短期業(yè)績，還要關(guān)注基金的市場適應(yīng)性，尤其是在牛市的彈性和熊市的回撤控制能力。近日，華寶證券通過對比牛熊區(qū)間可轉(zhuǎn)債基金的長短期收益風(fēng)險，發(fā)布了《可轉(zhuǎn)債基金特征分析及風(fēng)格畫像》報告。其指出，工行轉(zhuǎn)債在過去一年的收益和回撤控制方面表現(xiàn)良好，牛市中收益彈性和熊市中回撤控制的能力較為均衡。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，可轉(zhuǎn)債市場在股市的輔助下大幅上漲。工行轉(zhuǎn)債季度上漲16.66%，跑贏基準(zhǔn)表現(xiàn)，轉(zhuǎn)債基金平均收益超過3%。2017年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年下跌0.16%。轉(zhuǎn)債基金平均跌幅為1.46%，工銀轉(zhuǎn)債逆勢上漲0.6%。
展望可轉(zhuǎn)債的投資前景，不少券商看好投資機(jī)會。海通證券表示，明年市場將延續(xù)增長+消費(fèi)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情，部分景氣度已經(jīng)見底的子行業(yè)可能表現(xiàn)較好。在這種背景下，轉(zhuǎn)債向下空的幅度并不大，如果有波動就是布局機(jī)會。同時，隨著可轉(zhuǎn)債市場的擴(kuò)大，市場Beta將逐漸向行業(yè)Beta轉(zhuǎn)變，未來Alpha收益的機(jī)會將逐漸增加。天風(fēng)證券表示，對于明年來說，可轉(zhuǎn)債目前的倉位仍將是起點，可通過可轉(zhuǎn)債配置有盈利反轉(zhuǎn)預(yù)期和行業(yè)反轉(zhuǎn)的標(biāo)的。今年最后一個月，建議布局可以積極一點。
聲明:文章內(nèi)容來自工行瑞士瑞信銀行，不代表本網(wǎng)站立場。轉(zhuǎn)載內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。
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