2023年市場行至半程，意味著又到了總結公募基金業績的時刻，公募“中考”榜單新鮮出爐！
今年上半年，市場將“震蕩”這兩個字演繹得淋漓盡致，市場起伏、行業輪動頻繁。在這樣的市場節奏之下，“含AI量”成為左右公募基金半年度業績排名的關鍵。
相對滬深300指數上半年0.75%的跌幅，主動權益類基金表現要略好于滬深300，尤其是布局AI、人工智能等板塊的基金表現優異。動漫游戲指數基金霸榜半程業績，最賺錢暴漲93%以上。
【資料圖】
有人歡喜有人愁。在上半年的結構化行情中，一批基金收益率仍舊“在水面之下”，不少知名基金經理在內。
站在2023下半程開端，不少公募基金判斷，整體而言，在美債筑頂、國內政策窗口期打開的環境下，預計下半年A股將震蕩上行。
主動權益基金
上半年業績超越滬深300
震蕩不休，是剛剛收官的2023年上半年市場主旋律。
從市場表現看，2023年上半年市場對經濟復蘇預期搖擺，A股市場也經歷了先反彈后調整的過程。
年初市場帶著“高預期”震蕩反彈，滬指一度升破3400點，但進入二季度，市場在存量資金博弈的背景下出現分化，5月份指數明顯回調，5月底隨著復蘇預期漸起，疊加中美關系出現緩和跡象，市場風險偏好有所提升，A股逐漸企穩反彈，最終滬指再度回到3200點上方。
從行業和風格來看，行業和風格輪動加快，以AI、數字經濟、TMT、“中特估”等板塊為代表的行業表現突出，以新能源為代表的景氣賽道股則回撤較大。
在這樣的市場環境下，截至上半年末，今年以來主要指數中，滬指漲了3.65%，萬得全A漲了3.06%，滬深300下跌0.75%，創業板指跌了5.61%，整體而言可謂是有喜有憂。
這樣的市場環境對每位基金經理均是一次考驗。盡管權益類基金整體業績告負，得益于部分基金的良好表現，主動權益類公募基金表現仍然優于多個指數。
數據顯示，截至6月30日，權益類基金整體斬獲正收益，其中主動權益基金整體收益-0.31%（僅統計基金主代碼，以及披露6月30日單位凈值），表現好于滬深300、創業板指。
上半年來看，近一半布局A股的權益基金獲得正收益，表現最好的產品收益超過93%。具體來看，包括主動和被動兩類產品的權益類基金整收益-0.05%，而最低倉位限制在60%和最低倉位在80%的偏股混合基金和普通股票型基金，上半年平均收益率分別為-1.43%、0.03%。
被動指數基金成為表現最亮眼的權益類產品，主要是部分聚焦TMT板塊的基金斬獲了不俗收益。
48只主動權益基金漲超30%
AI、TMT類領先
這樣結構性的基礎市場，讓2023年整體公募基金表現也出現較大差異，一邊是重倉人工智能、TMT等板塊的基金表現神勇，另一邊則是港股、新能源、醫藥相關產品業績墊底。
具體來看，上半年共有424只主動權益基金業績超過10%，124只主動權益基金業績超過30%，48只主動權益基金業績超過30%，半年度回報超過40%的則有22只產品。業績領先的基金，大多和重倉AI產業鏈企業息息相關。
其中，周建勝管理的諾德新生活A以75.07%的收益率斬獲年內主動權益類收益排行榜冠軍。截至一季度末，其前十大重倉股海光信息、金山辦公、景嘉微、科大訊飛、拓爾思、恒生電子、同花順、彩訊股份、軟通動力和寒武紀均屬人工智能板塊旗下企業。諾德新生活混合也以70.21%的收益率斬獲年內主動權益類收益排行榜冠軍。
業績排行次席和第三的東吳移動互聯A和東吳新趨勢價值線同樣有多只重倉股隸屬于人工智能板塊。而年內業績季軍銀華體育文化靈活配置混合的重倉股不僅有三六零、科大訊飛、昆侖萬維等人工智能標的，還包括吉比特、三七互娛和愷英網絡等熱門游戲概念股。
此外，上半年主動權益基金業績較為領先的還有銀華體育文化A、招商優勢企業A、廣發電子信息傳媒產業精選A、國融融盛龍頭嚴選A、東方區域發展、萬家人工智能A、嘉實文體娛樂A等。
還有一些醫藥健康主題基金表現較好，如蓋俊龍和廖星昊共同管理的紅土創新醫療保健等。該基金年內漲幅高達31.2%，前十大重倉里9只中藥股。截至2023年一季度末，基金規模為5.34億元。該基金表現主要受益于，在醫藥整體表現不佳的大背景下，中藥逆市獲得不俗表現。
總體而言，這一波表現較好的基金基本集中于AI、數字經濟、TMT、“中特估”等板塊。虧損超20%的基金達到18只，虧損超10%的基金更是達到506只。究其原因，這些基金主要是重倉股了港股、白酒、新能源、醫藥等領域。
談及所管產品取得優秀半年度業績的原因，廣發電子信息傳媒股票基金經理馮騁直言，今年以來，在AI產業熱潮下，TMT板塊有較好的結構性行情。從基金定期報告可以看到，今年一季度，廣發電子信息傳媒股票的前十大重倉主要配置了計算機、傳媒和電子。在選股上，更加關注公司的行業地位、技術競爭力、行業的景氣度、成長的確定性等。
數據顯示，張坤、劉格菘、謝治宇等明星基金經理旗下多只產品年內收益率依舊為負。上半年市場甚至一度傳出“資金圍剿百億基金經理”的說法。基金重倉板塊股價表現不佳，直接導致明星基金經理們的收益率不達預期。
同時，板塊之間的差異表現，也讓主動權益基金業績出現較大差異。目前業績表現最差的主動權益基金虧損達到27.34%，這意味著首尾業績差異高達102.4個百分點。
對此，創金合信基金首席宏觀分析師、創金合信佳和平衡3個月持有期FOF基金經理羅水星表示，去年底以來TMT行業的機會主要得益于產業政策的調整和AI技術革命的爆發，帶來了很多主題和概念的投資機會。港股、新能源、醫藥相關產品業績墊底是因為今年背后的產業缺乏系統性機會，經濟復蘇不及預期，需求偏弱，而行業供需和競爭格局惡化，只有部分細分結構相對好一點，比如新能源里的充電樁，醫藥板塊的中藥等。
諾安和鑫基金經理之一鄧心怡表示，市場由年初“強預期、弱現實”的搶跑兌現，轉換至春節后的“弱預期、弱現實”的主題行情。上述轉變來自于經濟相關的基本面數據與市場預期的階段性錯配，疊加在相對寬松的流動性背景下，OpenAI為代表的科技企業引發的AIGC生產力變革，使硬件和軟件應用端都具備更大發展潛力的板塊集中演繹，一定程度上體現了市場對成長和確定性的溢價。
（數據僅統計基金主代碼）
指數基金業績分化大
首尾差距超110個百分點
上半年市場充滿波動。行業方面，行業快速輪動，主線集中在TMT和中特估，這也帶動了相關指數基金業績差異。
在31個申萬一級行業中，TMT板塊有明顯超額收益，通信、傳媒、計算機以50.66%、42.76%、27.57%的收益率位居漲幅榜前三，主要是由于開年以來的AI技術催化；而消費行業多數下跌，主要是由于復蘇弱于預期。
不過也有一些行業表現較差。上半年表現最差的是商貿零售、房地產、美容護理，建筑材料，跌幅分別已經達到23.44%、14.29%、13.61%、10.52%。而作為公募基金重點配置板塊的食品飲料、醫藥生物上半年分別下跌9.07%、5.56%。
反映到指數基金來看，上半年被動產品整體收益率為1.23%，而有11只指數基金上半年收益率超過了50%，而也有一批基金虧損幅度超10%，最慘的跌幅達到22.43%。
具體來看，和主動權益基金一樣，今年業績領先的也是布局TMT、人工智能相關行業板塊的基金。
其中，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF及相關聯接基金成為一季度表現較好的指數基金，收益率均超過80%。
公募對后市謹慎樂觀
AI主線仍值得關注
站在2023年下半程開端，各機構紛紛對下半年的投資策略進行了規劃，總體來看，多數機構對下半年行情更為樂觀。板塊方面，有公募人士認為，盡管AI行情已持續多月，但該板塊仍是值得關注的主線之一。
從國內股票的風險收益情況來看，前海開源基金表示，二季度市場有所回調，指數中上證指跌幅較少，市場風格上金融和穩定風格股票漲幅度較高。從各行業來看，結合二季度經濟發展情況和政策預判，科技、制造業、消費、周期整體給予“較高配置”評級，其他板塊給予“標準配置”評級。
諾安基金認為，國內股債收益差已接近-2倍標準差，A股市場目前或已處于較低區域，而我國經濟尚處于復蘇階段，各項指標有望呈現回升態勢。
談針對下半年板塊投資機會，諾安基金看好下半年的三條主線：一是消費板塊的復蘇，隨著國內溫和復蘇的趨勢得到經濟數據確認，居民部門的消費傾向回升，過程和幅度可能超出當前市場預期。
二是圍繞人工智能和安全的科技主線，科技變革有望加快推進中國式現代化、推動國內經濟結構性提升，包括以信創和數據要素為代表的軟科技安全、以半導體為代表的硬科技安全和能源安全，以及全球共振中人工智能領域的涌現式迭代創新。
三是具備盈利提升能力的、低估值、高股息資產的價值重估，主要是圍繞國企改革的中特估主題。
平安基金薛冀穎表示，人工智能是一個重要的科技革命，它對人類的生產力和生產方式的變革是不亞于互聯網的，目前這個階段，它到了一個爆發的拐點。以ChatGPT為例，僅一個多月的時間，用戶數突破了1億，是歷史上用戶數增長最快的應用程序。從海外的發展趨勢來看，人工智能的更新和迭代速度是在不斷加快的，往后會看到越來越多的超預期的應用和創新。談到人工智能方向的投資機會，薛冀穎認為主要分為兩個方面：算力和應用。
中長期視角下，廣發基金馮騁關注科技創新的機會主要有以下幾方面:一是AI大模型的創新，這次Open AI推出Chat GPT大模型，針對的下游場景應用非常豐富。二是半導體，從這一輪上行的階段來看，周期庫存快要見頂，當周期出現拐點，就意味著現有半導體行業的股價有可能進入底部區域。從2023年下半年往后看，若在國產化實現突破，有望迎來周期共振行情。三是智能汽車。四是VR/AR，有望成為下一代C端計算平臺。
銀河基金股票投資部副總監、基金經理袁曦認為，從縱向對比的角度來看，如果沒有大的基本面的瑕疵，當前的新能源板塊估值水平或反映了市場預期。當前新能源板塊中也不乏一些潛力公司近期也出現了回調，但是從長期來看，新能源板塊仍然是有發展潛力。
傳媒板塊是本場策略會的熱點話題，銀河基金股票投資部基金經理盧軼喬表示，有三個原因推動本輪傳媒行情的演繹：一是板塊的困境反轉，二是政策呵護，三是技術變革，尤其是AI賦能帶來的技術變革。展望后市，盧軼喬認為，傳媒行業是技術進步中受益較多的下游應用行業，隨著海內外智能模型的不斷研發和進步，作為應用落地端的企業能夠較好受益。這其中，有產品落地的子行業和公司，有望受到市場關注。
諾德基金基金經理牛致遠則表示，光伏板塊估值處于歷史底部區間，當前無需過度悲觀。他認為，目前行業所處發展階段與處于周期景氣高點的傳統行業仍有本質不同，頭部一體化企業的持續盈利能力大概率會好于當前市場較為悲觀的預期，這主要是基于以下幾方面的觀察。
“行業成長驅動力未發生改變，需求潛力依然較大；行業技術迭代持續，頭部企業具備競爭優勢。除技術能力外，頭部組件企業在其他方面也具備難以被快速復制的競爭優勢。” 牛致遠表示。
他進一步判斷，從估值水平看，當前光伏板塊PE-TTM約為16.6x，處于過去5年0.6%分位且顯著低于制造業平均滾動市盈率（約24.8x），表明市場對前述悲觀預期已有相當程度演繹。我們認為當前光伏板塊整體處于相對低估水平，短期來看終端需求有望在硅料價格觸底后加速釋放，一體化企業盈利兌現或超預期，中長期看，頭部企業盈利預期和估值中樞均有修復空間，當前布局性價比已較高，投資者無需過度悲觀。
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（文章來源：中國基金報）
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責任編輯：Rex_01
